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BAUMER/堡盟
2025年7月31日，國(guó)藥集團(tuán)旗下上市公司上?，F(xiàn)代制藥股份有限公司發(fā)布公告稱，公司于7月30日在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌，以掛牌底價(jià)人民幣1.55億元，轉(zhuǎn)讓所持有的上?，F(xiàn)代哈森(商丘)藥業(yè)有限公司51%股權(quán)。此次剝離一方面是因?yàn)閲?guó)藥哈森目前在銷品種規(guī)模較小，且與公司下屬其他子公司產(chǎn)品重疊度較高；另一方面，2021年以來，國(guó)藥哈森經(jīng)營(yíng)持續(xù)承壓，業(yè)績(jī)連續(xù)虧損。
資料顯示，國(guó)藥哈森成立于1999年，前身為商丘市制藥廠，2004年與國(guó)藥現(xiàn)代完成戰(zhàn)略重組并更名，2010年隨母公司整體并入國(guó)藥集團(tuán)。歷經(jīng)11年，國(guó)藥現(xiàn)代如今還是選擇了剝離。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)藥哈森2025年4月末資產(chǎn)總額3.39億元，負(fù)債1.87億元，評(píng)估增值率達(dá)100.16%。2025年一季度，國(guó)藥現(xiàn)代實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.07億元，凈利潤(rùn)3.61億元。
實(shí)際上，2025年以來，醫(yī)藥行業(yè)掀起一股股權(quán)轉(zhuǎn)讓熱潮。4月15日，達(dá)仁堂公告將所持中美天津史克制藥有限公司12%股權(quán)作價(jià)16.23億元轉(zhuǎn)讓給赫力昂集團(tuán)，其中4.6%股權(quán)以6.22億元成交，7.4%股權(quán)售價(jià)10.01億元。此次交易完成后，達(dá)仁堂退出這家與葛蘭素史克(GSK)合資40年的企業(yè)。通過出讓股權(quán)，達(dá)仁堂不僅獲得16億元現(xiàn)金流，更重要的是擺脫了與主業(yè)協(xié)同不足的資產(chǎn)拖累。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，這筆交易為其2025年一季度貢獻(xiàn)了約3.2億元投資收益，占同期凈利潤(rùn)的18%。
同樣選擇“剝離傳統(tǒng)業(yè)務(wù)反哺創(chuàng)新”的還有和黃醫(yī)藥。1月份，該公司以34.83億元向金浦健服出售上海和黃藥業(yè)35%股權(quán)，同時(shí)以9.95億元向上海醫(yī)藥轉(zhuǎn)讓10%股權(quán)，合計(jì)回籠資金44.78億元。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，年初至今已有超過10家藥企通過產(chǎn)權(quán)交易所或司法拍賣等渠道出售旗下資產(chǎn)，交易金額從數(shù)千萬元到數(shù)十億元不等，涉及化學(xué)藥、中藥、疫苗、醫(yī)藥零售等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。這場(chǎng)席卷行業(yè)的做“減法運(yùn)動(dòng)”，折射出醫(yī)藥企業(yè)在創(chuàng)新轉(zhuǎn)型與政策壓力下的戰(zhàn)略重構(gòu)
行業(yè)分析師指出，帶量采購常態(tài)化與創(chuàng)新藥研發(fā)成本高企是推動(dòng)資產(chǎn)剝離的核心因素。某券商醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)測(cè)算，2025年納入第五批集采的藥品平均降價(jià)54%，迫使企業(yè)剝離低毛利的仿制藥業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，創(chuàng)新藥從研發(fā)到上市的平均成本已達(dá)15億美元，使得企業(yè)通過資產(chǎn)優(yōu)化集中資源。
這場(chǎng)剝離熱潮，本質(zhì)上是產(chǎn)業(yè)價(jià)值體系的重構(gòu)。當(dāng)資本褪去狂熱，藥企們終于明白：做減法不是退縮，而是為了在創(chuàng)新賽道上跑得更快。正如國(guó)藥現(xiàn)代在公告中所言，剝離國(guó)藥哈森是為了"優(yōu)化資源配置，提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率"——這句看似平淡的表述，或許正是整個(gè)行業(yè)在轉(zhuǎn)型陣痛中的清醒認(rèn)知。
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