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近日，深交所發(fā)布公告稱，南昌三瑞智能科技股份有限公司（簡稱“三瑞智能”）將于12月26日首發(fā)上會(huì)，向著創(chuàng)業(yè)板發(fā)起最后的沖刺。
早在2023年9月，三瑞智能在江西證監(jiān)局完成上市輔導(dǎo)備案，經(jīng)過四期輔導(dǎo)的打磨，于2025年5月底正式遞交創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)，很快就拿到了深交所的受理回執(zhí)。同年6月，深交所的首輪問詢函涉及行業(yè)格局、股權(quán)代持、業(yè)績增速、募資必要性這些核心問題，三瑞智能在10月完成“答卷”并對(duì)外披露，為上會(huì)鋪平了道路。
最新版招股書顯示，三瑞智能本次公開發(fā)行股票數(shù)量不超過6,352.94萬股，擬募資7.69億元，擬投資于無人機(jī)及機(jī)器人動(dòng)力系統(tǒng)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心及總部建設(shè)項(xiàng)目、信息化升級(jí)及智能倉儲(chǔ)中心建設(shè)項(xiàng)目。
苦熬這么久，三瑞智能一旦闖關(guān)成功，就能拿下“民用無人機(jī)電機(jī)第一股”的稱號(hào)，在資本市場上占據(jù)一席之地。
全球第二的硬核底氣何在？
提到無人機(jī)，2006年成立的大疆無疑是行業(yè)“天花板”。數(shù)據(jù)顯示，大疆的產(chǎn)品在國內(nèi)市場能占到70%的份額，全球市場更是50%以上的市場份額，妥妥的龍頭老大。
2009年，大疆推出了第一代里程碑式產(chǎn)品無人機(jī)飛控xp3.1，在市場上攢下了不錯(cuò)的口碑和人氣。也是在這一年，70后創(chuàng)業(yè)者吳敏懷揣著一腔熱血成立了三瑞智能。
吳敏雖然是個(gè)大專生，畢業(yè)于南昌高等專科學(xué)校機(jī)械電子工程專業(yè)，但在無人機(jī)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)可一點(diǎn)都不含糊。公開資料顯示，吳敏從小就接受系統(tǒng)的航模運(yùn)動(dòng)訓(xùn)練，還連續(xù)6年參加國內(nèi)專業(yè)航模比賽。畢業(yè)后，他又先后在北航龍圣飛行器技術(shù)有限公司、珠海市三超模型有限公司等企業(yè)擔(dān)任工程師，摸爬滾打多年。
這樣的雙重buff加持，讓吳敏早早嗅到了商機(jī)，果斷切入無人機(jī)動(dòng)力系統(tǒng)賽道，瞄準(zhǔn)當(dāng)時(shí)方興未艾的多旋翼無人機(jī)，創(chuàng)立了自主品牌T-motor(老虎動(dòng)力)。
彼時(shí)，具備自主懸停功能的多旋翼飛行器技術(shù)還處在“襁褓期”。2006年，德國的Microdrones推出MD4-200四旋翼無人機(jī)，首次實(shí)現(xiàn)自主懸停和半自主飛行，拉開了多旋翼無人機(jī)商業(yè)化應(yīng)用的序幕。2010年，法國Parrot的AR.Drone四旋翼無人機(jī)登場，進(jìn)一步完善了這項(xiàng)技術(shù)。再看國內(nèi)，大疆于2013年初才推出首款以自主懸停功能為賣點(diǎn)的“精靈Phantom”系列四旋翼飛行器。
而三瑞智能早3年的布局，讓其在多旋翼無人機(jī)爆發(fā)前夜埋下技術(shù)伏筆。
經(jīng)過深耕行業(yè)數(shù)年，三瑞智能已掌握并突破包括一體化動(dòng)力模塊集成技術(shù)、電磁設(shè)計(jì)及優(yōu)化技術(shù)、熱管理效率優(yōu)化技術(shù)、FOC矢量控制技術(shù)、輕質(zhì)高強(qiáng)復(fù)合材料工藝技術(shù)、高精度伺服控制技術(shù)等在內(nèi)的13項(xiàng)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)。截至2025年6月30日，該公司擁有已授權(quán)境內(nèi)專利368項(xiàng)、境外發(fā)明專利4項(xiàng)，已登記軟件著作權(quán)26項(xiàng)。
三瑞智能成為行業(yè)領(lǐng)先的無人機(jī)與機(jī)器人動(dòng)力系統(tǒng)制造商，主營業(yè)務(wù)為無人機(jī)電動(dòng)動(dòng)力系統(tǒng)及機(jī)器人動(dòng)力系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并積極布局電動(dòng)垂直起降飛行器(eVTOL)動(dòng)力系統(tǒng)產(chǎn)品。
如今，三瑞智能是國內(nèi)產(chǎn)品線最豐富、業(yè)務(wù)布局最完善的專業(yè)無人機(jī)動(dòng)力系統(tǒng)廠商之一，產(chǎn)品包括電機(jī)、電子調(diào)速器、螺旋槳及一體化動(dòng)力系統(tǒng)等電動(dòng)動(dòng)力系統(tǒng)全品類，可適配于多旋翼、固定翼、復(fù)合翼等各類型無人機(jī)，應(yīng)用于農(nóng)林植保、工業(yè)巡檢、測繪地理信息等各垂直細(xì)分領(lǐng)域。
弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，按2024年7.28億元銷售額計(jì)算，該公司在全球民用無人機(jī)電動(dòng)動(dòng)力系統(tǒng)(不含動(dòng)力電池)市場以7.1%份額位居第二，僅次于大疆。
機(jī)器人動(dòng)力系統(tǒng)方面，自2018年起，三瑞智能建立自主品牌CubeMars，專注于機(jī)器人關(guān)節(jié)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)機(jī)器人動(dòng)力模組中電機(jī)、驅(qū)動(dòng)板、行星減速器等核心部件全部自研自產(chǎn)。目前，該公司產(chǎn)品可應(yīng)用于人形機(jī)器人、外骨骼及穿戴設(shè)備、四足機(jī)器人等眾多新興領(lǐng)域，已服務(wù)極殼科技、瑞典Hexagon(HEXAB)、加拿大Kinova等機(jī)器人領(lǐng)域知名企業(yè)以及清華大學(xué)、上海交通大學(xué)、美國MIT等國內(nèi)外知名科研院所。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)印證著其增長勢能：2022-2024年，三瑞智能營收從36,160.40萬元增升至83,147.85萬元，復(fù)合增長率達(dá)51.64%；扣非凈利潤同步從10,091.78萬元躍升至32,050.83萬元，毛利率更連續(xù)三年攀升至59.76%，顯著高于行業(yè)平均水平。
2025年1-6月，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43,563.71萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為15,314.85萬元；毛利率為59.35%。
從收入構(gòu)成來看，2022-2024年以及2025年1-6月(以下簡稱“報(bào)告期內(nèi)”)，該公司主要產(chǎn)品為無人機(jī)電動(dòng)動(dòng)力系統(tǒng)產(chǎn)品和機(jī)器人動(dòng)力系統(tǒng)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)收入33,463.79萬元、48,011.24萬元、77,207.55萬元和40,882.18萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為92.66%、90.10%、93.04%和94.21%。
其中，無人機(jī)電動(dòng)動(dòng)力系統(tǒng)產(chǎn)品是營收的主力軍，由2022年的30,858.59萬元增長至2024年的72,845.79萬元，年復(fù)合增長率為53.64%。
值得一提的是，三瑞智能早就走出國門，銷往亞洲、歐洲、美洲、非洲、大洋洲的超過100個(gè)國家和地區(qū)，海外收入主要集中于亞洲、歐洲及北美地區(qū)。
招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，三瑞智能外銷業(yè)務(wù)收入分別為23,532.14萬元、38,250.23萬元、42,635.45萬元和21,319.86萬元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入比例分別為65.16%、71.78%、51.38%和49.13%。其中，該公司美國客戶銷售的收入分別為5,678.20萬元、6,101.76萬元、7,388.49萬元和2,186.68萬元，占各期主營業(yè)務(wù)收入比例分別為15.72%、11.45%、8.90%和5.04%。
然而，近年來，國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境變得越來越復(fù)雜，地緣政治局勢波詭云譎，再加上國際制裁等外部沖擊，多重挑戰(zhàn)攪在一起，讓企業(yè)的國際經(jīng)營環(huán)境充滿了不確定性。
近日，美國聯(lián)邦通信委員會(huì)稱，將大疆創(chuàng)新、Autel以及所有外國制造的無人機(jī)和零組件，都納入國家安全風(fēng)險(xiǎn)管理的“受管制清單”，而且未來新型無人機(jī)想要進(jìn)入美國市場，連進(jìn)口和銷售的批準(zhǔn)都拿不到。
這意味著，想要進(jìn)軍美國市場的難度將陡增。
隨著IPO開啟資本賦能，三瑞智能能否借此機(jī)會(huì)進(jìn)一步拓寬技術(shù)護(hù)城河，在風(fēng)云變幻的市場中站穩(wěn)腳跟？這場與時(shí)間的賽跑，或許才剛剛吹響發(fā)令槍。
寫在最后
就在上個(gè)月，上交所也傳來消息——三瑞智能的同行對(duì)手好盈科技的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)已經(jīng)獲得受理，而且近期已經(jīng)進(jìn)入問詢階段。作為國內(nèi)領(lǐng)先的無人機(jī)動(dòng)力系統(tǒng)制造商，好盈科技同樣野心不小，計(jì)劃募資19.6億元，資金主要投向高端動(dòng)力系統(tǒng)智能產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目(一期)、研發(fā)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，劍指高端市場。
弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)印證著民用無人機(jī)市場的勢能：2019-2024年間，全球市場規(guī)模從657.40億元飆升至1,938.33億元，以24.14%的復(fù)合增長率強(qiáng)勢突圍。而中國市場堪稱這場產(chǎn)業(yè)浪潮的“主引擎”，2024年以超57%的全球占比，穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)民用無人機(jī)市場的頭把交椅。
水大魚大，上游的動(dòng)力系統(tǒng)賽道自然也跟著吃香。同樣是弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，全球民用無人機(jī)電動(dòng)動(dòng)力系統(tǒng)(不含動(dòng)力電池)行業(yè)的市場規(guī)模，從2019年的43.11億元增長到2024年的103.08億元，年復(fù)合增長率達(dá)到19.05%。其中，中國市場的表現(xiàn)更為亮眼，同期市場規(guī)模從16.79億元增長到46.19億元，年復(fù)合增長率高達(dá)22.43%，遠(yuǎn)超全球平均水平。賽道景氣度拉滿，這些企業(yè)會(huì)卯足勁兒沖刺資本市場，想要分得更大的蛋糕。
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