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BAUMER/堡盟
6月2日，廣東建工發(fā)布公告，宣布其全資孫公司粵水電能源集團(tuán)以4.71億元收購(gòu)林洋能源旗下5家光伏項(xiàng)目公司100%股權(quán)。此次交易涉及安徽、江蘇兩省的9個(gè)地面光伏項(xiàng)目，合計(jì)裝機(jī)容量達(dá)249.78MW。
收購(gòu)?fù)瓿珊螅?家項(xiàng)目公司將繼續(xù)履行約8.26億元的債務(wù)償還責(zé)任。初步測(cè)算顯示，上述項(xiàng)目2025年預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約5291萬元。
兩大光伏公司的戰(zhàn)略抉擇
對(duì)于本次收購(gòu)，廣東建工在公告中表示，標(biāo)的資產(chǎn)所在地的用電需求潛力較大，上網(wǎng)電價(jià)和電量存在市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)項(xiàng)目收益有所保障。此次收購(gòu)將有利于公司擴(kuò)大清潔能源發(fā)電業(yè)務(wù)規(guī)模，提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，提升公司清潔能源發(fā)電綜合實(shí)力，促進(jìn)公司長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。
實(shí)際上，此次收購(gòu)并非簡(jiǎn)單資產(chǎn)買賣，而是兩家上市公司在能源轉(zhuǎn)型中的戰(zhàn)略抉擇。
林洋能源在公告中明確表示，出售這些帶補(bǔ)貼項(xiàng)目是為了加速資金回籠，將資源集中到平價(jià)電站和儲(chǔ)能電站建設(shè)上。
而對(duì)于廣東建工而言，這249.78MW的光伏資產(chǎn)將直接增強(qiáng)其在華東地區(qū)的清潔能源布局。被收購(gòu)項(xiàng)目分布在安徽濉溪、阜陽及江蘇連云港等地，均是光照資源豐富、電力消納能力較強(qiáng)的區(qū)域。
從財(cái)務(wù)模型看，此次收購(gòu)價(jià)格相當(dāng)于188萬元/兆瓦，與2023年10月粵水電收購(gòu)民樂縣59MW光伏項(xiàng)目的單位成本相近。這種可復(fù)制的收購(gòu)模式，為廣東建工快速擴(kuò)張光伏裝機(jī)提供了可循路徑。
地方國(guó)企向“建筑+新能源”轉(zhuǎn)型
資料顯示，廣東建工的前身是2001年成立的粵水電，2006年在深交所上市。作為廣東省屬大型建筑國(guó)企，公司形成了“工程建設(shè)+清潔能源”的雙主業(yè)格局。
在傳統(tǒng)建筑領(lǐng)域，公司是廣東省水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)龍頭企業(yè)，工程施工業(yè)務(wù)常年占營(yíng)收90%以上。而在清潔能源領(lǐng)域，公司通過東南粵水電、新疆粵水電等多家子公司，在新疆、甘肅、廣東等十多個(gè)省份布局風(fēng)光水發(fā)電項(xiàng)目。
2024年，盡管公司整體營(yíng)收下滑，但發(fā)電業(yè)務(wù)逆勢(shì)增長(zhǎng)21.47%，成為黯淡財(cái)報(bào)中的亮點(diǎn)。這種雙主業(yè)結(jié)構(gòu)在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下正顯現(xiàn)出抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
在光伏業(yè)務(wù)方面，廣東建工的光伏之路經(jīng)歷了從自建到并購(gòu)的多元探索。
2024年7月，公司于新疆喀什成功孵化巴楚產(chǎn)業(yè)園2.4MW屋頂分布式光伏項(xiàng)目，該項(xiàng)目成為廣東省屬援疆企業(yè)在喀什地區(qū)的首個(gè)屋頂光伏標(biāo)桿。同年8月，公司宣布斥資8.39億元，投資蘭州新區(qū)300MW集中式光伏項(xiàng)目。同年9月，廣東建工簽署了韶關(guān)湞江區(qū)398MW地面分布式光伏EPC總承包合同，合同金額高達(dá)16.34億元。
此外，自2023年起，廣東建工通過收購(gòu)民樂縣59MW光伏電站及林洋能源項(xiàng)目包，持續(xù)推動(dòng)穩(wěn)定擴(kuò)張，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。
截至2023年底，公司清潔能源總裝機(jī)達(dá)390.72萬千瓦，其中光伏發(fā)電占比71.8%(280.37萬千瓦)，遠(yuǎn)超水電和風(fēng)電的裝機(jī)量。
業(yè)績(jī)持續(xù)下滑 年凈利11.68億元
業(yè)績(jī)方面，根據(jù)其2024年年報(bào)顯示，廣東建工全年?duì)I收683.15億元，同比下降15.52%；凈利潤(rùn)11.68億元，同比下滑23.84%。其中，核心的工程施工業(yè)務(wù)收入下滑15.70%，對(duì)整體業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ǖ耐侠邸?br />
在費(fèi)用端，公司全年的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用分別上升了25.07%、13.96%和11.49%，進(jìn)一步加劇了公司的經(jīng)營(yíng)壓力。
不過，其發(fā)電業(yè)務(wù)表現(xiàn)出色，成為公司的關(guān)鍵支撐，收入達(dá)到24.75億元，同比增長(zhǎng)21.47%。此外，公司的現(xiàn)金流狀況有所改善，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到35.64億元，同比大幅增長(zhǎng)50.59%，這主要得益于工程款回收的改善。
截至2024年末，公司貨幣資金為225.82億元，但應(yīng)收賬款高達(dá)403.84億元，相當(dāng)于凈利潤(rùn)的34倍，凸顯出公司資產(chǎn)質(zhì)量的隱憂。
2025年一季度，公司的營(yíng)業(yè)收入為144.22億元，同比增長(zhǎng)6.25%；歸母凈利潤(rùn)為1.44億元，同比下降14.92%；扣非凈利潤(rùn)為1.19億元，同比下降29.62%。
值得一提的是，廣東建工在其年報(bào)中明確提出了2025年的發(fā)展目標(biāo)：公司致力于實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入達(dá)到752億元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)至12.6億元，并奮力爭(zhēng)取清潔能源投產(chǎn)裝機(jī)規(guī)模達(dá)到100萬千瓦。
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