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赴港IPO為什么會(huì)成為一眾A股激光企業(yè)的共同選擇？
1月27日晚間，帝爾激光(300776)一紙公告，宣告公司正式加入赴港上市的“大軍”。其聲稱公司正在籌劃發(fā)行境外上市外資股(H股)股票并申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)交所主板掛牌上市。消息傳出，行業(yè)波瀾不驚。畢竟，這已不是激光行業(yè)“A+H”上市的第一起。
早在2025年，大族激光子公司大族數(shù)控于5月30日向香港聯(lián)交所遞交了上市申請(qǐng)，后續(xù)二次遞表后于12月2日獲正式受理。隨即，港交所上市委員會(huì)已于2026年1月15日舉行聆訊，審議了公司的發(fā)行上市申請(qǐng)，現(xiàn)大族數(shù)控已通過港交所上市聆訊，聆訊通過后，其刊發(fā)聆訊后資料集。后續(xù)其獲得香港證監(jiān)會(huì)和港交所的最終批準(zhǔn)后，仍將進(jìn)行路演、招股、公布配售結(jié)果，才能最終掛牌上市；
華工科技2025年10月23日晚公告，公司擬籌劃發(fā)行境外上市外資股(H股)股票并申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)合交易所有限公司主板掛牌上市。2026年1月27日，公司召開第九屆董事會(huì)第二十一次會(huì)議，審議通過了關(guān)于發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所主板上市的全部相關(guān)議案；
2025年11月19日，科創(chuàng)板上市的光芯片企業(yè)源杰科技董事會(huì)審議通過議案，授權(quán)管理層啟動(dòng)H股上市的前期籌備工作，授權(quán)期限長(zhǎng)達(dá)12個(gè)月。
一場(chǎng)前所未有的激光企業(yè)“港股IPO潮”已然成型。這背后，是技術(shù)迭代的焦慮、全球化競(jìng)爭(zhēng)的壓迫，還是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)無法滿足的擴(kuò)張野心？
具體分析，帝爾激光的公告寥寥數(shù)語道出核心訴求，其港股上市主要是為深入推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略布局，打造多元化資本運(yùn)作平臺(tái)，提升國(guó)際品牌形象及全球市場(chǎng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力，加快海外業(yè)務(wù)發(fā)展。而這幾乎也是所有謀求港股上市A股激光企業(yè)的“標(biāo)準(zhǔn)答案”。
簡(jiǎn)而言之，全球化發(fā)展是當(dāng)下激光企業(yè)不可回避的命題。無論是上游做光芯片的源杰科技，還是下游做設(shè)備集成的華工科技、大族數(shù)控、帝爾激光，海外市場(chǎng)既是增長(zhǎng)引擎，也是面向世界技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的擂臺(tái)。
港股市場(chǎng)憑借高度國(guó)際化的資本環(huán)境和相對(duì)靈活的上市制度，自然成為連接中國(guó)技術(shù)與全球資本的首選橋梁。那么，這些在A股上市多年的激光企業(yè)，為何選擇此時(shí)啟動(dòng)H股上市？說白了無外乎“國(guó)際化”和“融資”這兩點(diǎn)。
融 資
一方面，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)融資環(huán)境的變化是重要考量。A股再融資政策收緊、定增審核趨嚴(yán)，使得已上市企業(yè)通過A股平臺(tái)獲取大規(guī)模發(fā)展資金的難度增加。相對(duì)而言，港股的全球資金承接能力更穩(wěn)定，緩解單一市場(chǎng)融資壓力。同時(shí)，港股再融資政策更為靈活，港股定增、配售流程更便捷，適合激光企業(yè)隨技術(shù)迭代與產(chǎn)能擴(kuò)張的動(dòng)態(tài)資金需求。
國(guó)際化
另一方面，港股市場(chǎng)的國(guó)際化屬性，恰好迎合了中國(guó)激光企業(yè)“走出去”的迫切需求。我們可以看到，像帝爾激光、華工科技、大族數(shù)控以及源杰科技這些激光企業(yè)，基本上都是國(guó)內(nèi)各個(gè)激光細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，也都有明確的國(guó)際化擴(kuò)張需求，各家企業(yè)的國(guó)際業(yè)務(wù)近年來發(fā)展均較為迅速或相對(duì)平穩(wěn)。
然而，與海外本土企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，不僅需要技術(shù)實(shí)力，更需要國(guó)際化的資本背書、更便捷的跨境并購平臺(tái)以及更廣泛的全球投資者基礎(chǔ)。也就是說，要想成就世界級(jí)激光體企業(yè)，就必須具有“立足中國(guó)輻射全球”的國(guó)際化企業(yè)運(yùn)作模式。
那么，上述企業(yè)借助香港市場(chǎng)的國(guó)際化資本優(yōu)勢(shì)，通過港股上市打開面向國(guó)際資本的融資渠道，以此搭建便于進(jìn)行擴(kuò)充海外市場(chǎng)的資本平臺(tái)。由此獲得的資金，能直接、靈活地支持海外研發(fā)中心、生產(chǎn)基地與營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，極大提升跨國(guó)資本運(yùn)作的敏捷性。同樣的，港股上市增加企業(yè)運(yùn)營(yíng)透明度也相當(dāng)于給激光企業(yè)提供了國(guó)際資本市場(chǎng)認(rèn)可的“信用背書”，由此能夠推動(dòng)企業(yè)獲得更多的國(guó)際合作機(jī)會(huì)。
此外，當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)從增量競(jìng)爭(zhēng)步入存量博弈階段。鋰電光伏、消費(fèi)電子、鈑金加工等下游行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張速度放緩，導(dǎo)致激光設(shè)備需求增長(zhǎng)趨緩。所以，走出去是中國(guó)激光企業(yè)要走也是必須走的一步。謀求擺脫國(guó)內(nèi)市場(chǎng)過度內(nèi)卷的同時(shí)，也能借助海外人才和技術(shù)擴(kuò)充自身實(shí)力。
機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存
但說到底，天上不會(huì)掉餡餅，所有利益的背后都伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。如果一家企業(yè)的技術(shù)實(shí)力不夠、自身的國(guó)際化程度不夠高，那么登陸H股無異于給自己埋雷。
以帝爾激光為例來審視，這家激光企業(yè)的成長(zhǎng)基因深植于光伏產(chǎn)業(yè)。作為太陽能電池激光加工設(shè)備領(lǐng)域的頭部企業(yè)，其實(shí)力不言而喻。帝爾激光的客戶主要為大中型太陽能電池制造企業(yè)，包括隆基綠能、通威股份、愛旭股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯、韓華新能源、東方日升等國(guó)際知名光伏企業(yè)。
目前，帝爾激光在光伏各種工藝路線上，都有深厚的技術(shù)儲(chǔ)備，其在TOPCon、XBC等激光技術(shù)上，均有全新激光技術(shù)覆蓋及訂單實(shí)現(xiàn)，尤其是在BC電池圖形化加工的激光微刻蝕系列設(shè)備上，采用公司自研光學(xué)勻化技術(shù)以及超精細(xì)圖形控制技術(shù)，實(shí)現(xiàn)大面積高精細(xì)化蝕刻，該技術(shù)替代傳統(tǒng)的光刻技術(shù)，大幅度簡(jiǎn)化了各結(jié)構(gòu)背接觸電池的工藝流程， 降低設(shè)備投入成本以及生產(chǎn)成本，有效促進(jìn)了背接觸電池的大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，近年來BC電池激光加工設(shè)備量產(chǎn)訂單，多由帝爾激光拿下。
基于技術(shù)的快速迭代，預(yù)計(jì)未來幾年BC產(chǎn)能將持續(xù)增長(zhǎng)，2026年BC預(yù)估有40-50GW的改擴(kuò)產(chǎn)需求，帝爾激光將從中受益。
回望光伏行業(yè)，苦于產(chǎn)能過剩與價(jià)格“內(nèi)卷”已三年有余。身處產(chǎn)業(yè)鏈裝備環(huán)節(jié)的帝爾激光，固然憑借技術(shù)領(lǐng)先構(gòu)筑了護(hù)城河，但也難以完全規(guī)避下游客戶資本開支收縮帶來的壓力，急需尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，其在非光伏領(lǐng)域也進(jìn)行了新技術(shù)的研發(fā)，包括在PCB、TGV、顯示面板、集成電路等領(lǐng)域的投入。
在TGV激光微孔設(shè)備領(lǐng)域，帝爾激光自2019年便開展TGV激光微孔技術(shù)研發(fā)，先后通過國(guó)內(nèi)外多家不同領(lǐng)域頭部客戶的中試驗(yàn)證，現(xiàn)如今已經(jīng)完成面板級(jí)玻璃基板通孔設(shè)備的出貨，實(shí)現(xiàn)了晶圓級(jí)和面板級(jí)TGV封裝激光技術(shù)的全面覆蓋。就在剛步入2026年不久，帝爾激光便率先披露了公司應(yīng)用于玻璃基板半導(dǎo)體封裝的面板級(jí)激光微孔設(shè)備出口訂單順利發(fā)貨。
在PCB領(lǐng)域，帝爾激光結(jié)合PCB行業(yè)對(duì)高密度多層板的需求，開啟了PCB行業(yè)超快激光技術(shù)的應(yīng)用開發(fā)，主要方向?yàn)槌旒す忏@孔技術(shù)的開發(fā)，持續(xù)推動(dòng)技術(shù)的延伸和應(yīng)用拓展。目前，超快激光鉆孔設(shè)備樣機(jī)正在試制中，且與已與2到3家客戶進(jìn)行對(duì)接。
此外，帝爾激光同天亦披露了公司此前擬在武漢東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)投資人民幣30億元建設(shè)帝爾激光研發(fā)生產(chǎn)基地三期項(xiàng)目，現(xiàn)已與武漢東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽署了《武漢東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)與武漢帝爾激光科技股份有限公司關(guān)于帝爾激光總部暨研發(fā)生產(chǎn)基地三期項(xiàng)目的合作協(xié)議》。
對(duì)于帝爾激光而言，赴港上市并非沒有隱憂。2024年以來，港股市場(chǎng)流動(dòng)性整體偏弱，對(duì)新股發(fā)行形成一定壓制。如何選擇合適的發(fā)行時(shí)機(jī)、定價(jià)區(qū)間，考驗(yàn)著企業(yè)的資本運(yùn)作能力。
港股提供的不僅是資金，更是一張全球化的“身份證”和“試金石”。企業(yè)需要向世界證明，中國(guó)激光企業(yè)輸出的不只是性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，更是定義未來制造與感知方式的核心技術(shù)能力。這場(chǎng)資本的盛宴，最終將端上怎樣一道產(chǎn)業(yè)硬菜，我們拭目以待。
這條路上，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，希望與風(fēng)險(xiǎn)同行。
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